申万中小盘周报:三中全会改革预期升温,浅谈成长中的云计算

中小板和创业板跌幅较大。本周大盘指数微涨,但市场恐慌情绪并未消散,中小板和创业板继续大幅下跌。上证综指本周上涨0.78%至2149点,沪深300指数上涨0.69%,中小板指下跌2.93%,创业板指下跌3.72%。本周中小板和创业板市场热点较少,市场炒作情绪不高,多只前期涨幅较大的个股大幅下跌。我们认为,从三季报的情况来看,中小板和创业板的整体业绩增速依然较低,考虑到之前市场的预期和短期的市场情绪,近期中小板和创业板的风险依然较大。

本周净减持额较上周大幅减少。从本周重要股东二级市场交易情况来看,中小板、创业板减持金额13.27亿元、增持金额1.30亿元,净减持额较上周大幅减少。本周具体的减持明细中,华谊兄弟和奥瑞金遭股东减持幅度较大;增持方面,翰宇药业被高管大幅增持。从下周预计解禁市值的角度,重点警惕荣盛石化(84.00亿元)、德豪润达(24.00亿元)。

流动性:短期流动性紧张局势不变。我们选择银行间7天回购利率以及贴现利率作为观察流动性的指标。本周五七天回购利率下降为4.60%,周五银行间转帖利率下降为4.95%,票据直贴利率(长三角)下降为5.15%。本周公开市场无逆回购到期,央行进行两次逆回购操作,共计350亿元。本周无央票到期,央行发行59亿元央票。央行本周净投放资金291亿元,短期流动性紧张局势不变,后期需紧密观察流动性进一步的变化。

三季报披露完毕,三中全会接近,短期警惕小盘股估值中枢继续下行,长期布局真正受益于改革的优质成长股。本周主板市场微涨,但是中小板和创业板依然大幅下跌。原因可能有二,一是从三季报的业绩增速来看,中小板和创业板净利润同比增速仅5%左右,高增长的逻辑有被证伪的风险;二是受近期IPO即将开闸和银行间资金紧张的传言影响,市场情绪较为低迷,投资者风险偏好有所降低。与之对应的结果就是,业绩增速低于预期的个股的成长性受到质疑和前期涨幅较大的个股获利了结,导致中小板和创业板普跌,个别前期强势股甚至跌到上半年的股价区间。三中全会定于11月9日至11月12日召开,市场对于改革的预期也在逐渐升温。本届政府的风格比较务实,三中全会的改革政策未必会看上去亮眼,反而是之后的政策执行有可能会真正落实。因此我们提醒投资者,短期看,小盘股的估值中枢进一步下行的风险较大,长期看,对于改革主题的布局,要将目光放得更长远,重点关注改革领域落实后真正受益的优质成长股。本周我们继续推荐中国汽研、华测检测、宝通带业、万顺股份、宏发股份、巨星科技、同方国芯、加加食品、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份等个股。

成长随笔:成长中的云计算(下)。国际上主流的云计算厂商有IBM、Google和微软等传统IT软件和服务供应商,也有亚马逊等“久病成良医”的电子商务企业、Salesforce等云计算新秀,以及EMC、Cisco等“以点带面”的跨界厂商。国内云计算厂商在技术和规模上都与国际大厂存在不小差距,但是国内巨大的云计算市场为国内厂商提供了历史性的发展机遇。从产业链自上而下梳理,我们认为云计算投资机会主要可以分为前期数据中心建设和运维,以及后期云计算软件和服务爆发两个阶段。

本期申万中小盘周报投资组合与上周一致,包括中国汽研、加加食品、华测检测、宝通带业、万顺股份、宏发股份、巨星科技、同方国芯、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、聚龙股份、积成电子、威创股份、华仁药业、新天科技、康得新、数字政通、宇顺电子、同洲电子。
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