政策利好引发云计算后市遐想

科技部组织编-制了《中国云科技发展“十二五”专项规划》。加快云计算技术创新和产业发展，对于支撑我国信息产业和现代服务业建设、提升我国信息化应用水平、加快产业结构调整、促进经济发展方式转变、保持经济平稳发展具有十分重要的意义。

《规划》提出的目标为培育和扶持一批具有竞争力的产业链核心企业，支撑一批典型应用示范，推动云计算产业链发展。促进传统产业改造，支撑现代服务业发展，提供具有特色的云计算服务，造福上亿公众用户。

云计算时代到来 平台化竞争打响

企业信息化需求长期利好管理软件行业。当前阶段是我国企业面临着产业升级、提升核心竞争力的重要时期。特别是中小企的产业升级更加离不开信息化手段的帮助。ERP和各类商务分析软件是在企业经营中可提升管理效率、优化组织构架以及挖掘商业信息以创造更多价值的必要手段，具备需求的长期性。仅我国ERP市场在2012年的市场容量就已经达到60亿元以上，未来随着整个宏观经济的好转将会呈现接近两位数的复合成长。

国际厂商已将战略重心移至新兴市场。国际管理软件巨头SAP和ORACLE等均以中国为代表新兴市场作为下一个带动企业成长的重要市场。国际巨头在国内已经将超大型客户资源瓜分殆尽，中小企业成为了下一阶段重点布局的客户群体。这种局面一定程度上将加剧与本土厂商之间的争夺，但由于我国中小企业信息化程度不高，市场仍处于一个增量市场，国际龙头和本土企业将在不同层次上展开不对称的竞争。

新技术的发展方向决定了竞争点的转化。SAP认为未来的技术发展方向将朝着大数据处理、商务移动化和云计算等三个领域扩展，因此作为行业龙头SAP分别在这三个领域推出了具有革新技术和创新商业模式的应用方案。国内企业在技术领先性上虽不及国外厂商，但依靠打造云计算平台的战略亦相当明确。中航证券认为各类型企业都以围绕自身平台打造新的产业生态链和新的商业模式，这一过程将决定未来来厂商发展的战略方向。

平台化竞争和生态链构架是未来竞争的核心。管理软件行业商业模式已经逐步开始过渡到SaaS甚至是PaaS的模式，厂商打造一个开放、兼容、具备整合能力的服务平台成为未来保持核心竞争力重要手段。云计算的应用兴起促使厂商能够实现更多的资源复用，降低客户使用成本、提高实施应用的便捷性，这对各类厂商客户目标下移有直接帮助，并依靠平台的开放性实现对第三方资源的整合，特别是商务移动化趋势下打造如苹果的产业生态链模式是各家厂商的重要策略。

服务支撑行业当前盈利稳定增长特性更优。以国际厂商软件为实施服务主体的服务支持行业具备着客户群体优良、黏性大、收入增长稳定的特征，现阶段相对于国内软件厂商更具有盈利稳定性，中航证券认为依靠行业集中度提升，本土实施服务企业的发展空间将会十分巨大。

投资建议：在现阶段经济形式不明下建议关注以服务支撑为主业的汉得信息(300170)；在经济回暖中小企业恢复活力时期建议关注业绩弹性较大的金蝶国际；在云战略成效显现和政府信息化加速的阶段建议关注用友软件。