海通：用友软件定增投身云计算
针对近日用友软件（600588.SH）公布的非公开增发预案，海通证券发布研报认为公司投身云计算的优势明显，同时增发有助于缓解公司的短期财务压力。
云计算使企业和个人可以低成本按需获得可伸缩的资源，且能与移动互联网有效结合，已经成为管理软件行业不可逆转的大趋势。目前SAP和Oracle等传统管理软件企业在云计算上都加大投入，使得用友投入云计算领域变得更加迫切。
非公开发行预案尚未提供“下一代企业与政府应用系统”项目的细节，但海通证券认为该项目可能是将现有NC和U8/U9等中高端系统升级，以适应云计算基础设施和移动互联网的需求，并由此获得客户大量的系统更新需求，主要定位于私有云；公司“用友云计算（北京）中心”项目主要目的是研发公有云PaaS平台，公司及第三方开发商基于此平台可以进行各种应用软件的开发。该项目的盈利模式包括来自第三方的分成收入和自身SaaS应用带来的服务收入。
海通证券认为，公司拥有进入云计算领域的良好基础。首先，若增发成功公司将获得雄厚的资金实力。其次，公司拥有较强的研发实力。目前公司拥有近3000人的研发团队，且伟库SaaS应用的开发为公司积累了云计算方面的技术经验。同时庞大客户基础便于定位客户。公司云计算相关产品研发成功后，在先期的客户开拓方面相对容易，公司目前近百万的客户基础均是其云计算产品的目标客户。
但同时研报也指出PaaS平台研发成功并不代表运营成功。用友PaaS和SaaS业务能否成功的先决条件之一是在技术上是否有突破，而这需要时间去检验。
研报还指出由于NC业务高增长使得应收账款高企，加上软件园建设对资金的需求，公司短期面临一定的财务压力。截至2011年底，公司短期和长期借款合计达到6.7亿元，2011年公司利息支出超过4000万元。若本次增发能够成功，公司将获得近19亿元现金，可以极大缓解财务压力。
3月12日，用友软件报收19.42元，涨6.82%。
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