库存压力加大 LED芯片或将步入微利时代(2)

在当前全球LED市场不景气的背景下，上游芯片企业面临着原材料价格反复波动、运营成本居高不下、海外市场专利壁垒等难题，一旦国内内需市场对LED照明产品的消化能力不足，这些库存寡头将遭受重创，这或将成为LED上游行业格局重塑的拐点。

记者查阅了三安光电、乾照光电和华灿光电三家公司的相关财报数据，其中存货金额一直高居不下的是三安光电。截至2012年6月30日，三安光电存货达到9.4亿元，乾照光电为1.3亿元，华灿光电为1.4亿元。

GLII统计数据显示，2010-2011年是国内LED芯片厂家存货飙升的主要时间段，三安光电从2010年的3.1亿元飙升至2011年的9.18亿元，同比增长195.88%；一直稳健发展的乾照光电2010年存货0.4亿元，2011年增加至1.27亿元，同比增长219.16%；而华灿光电2010年存货为0.63亿元，2011年增加至1.22亿元，同比增长94.4%，相比而言增幅最小。

对于存货快速增加，上述三家上市公司在财报中均表示，扩产项目陆续投产，产能逐渐释放是主要原因之一。

GLII监测数据显示， 2010年国内LED产业签约计划投资额合计为2178.85亿元人民币，同比增长248.6%；其中外延芯片投资额约1240亿元，占比56.9%。2011年中国LED产业签约规划投资额为1945亿元，同比下降10.7%。其中外延芯片项目总规划投资额达890亿，同比下降35%，但依旧占据了总规划投资额的46%。

高工LED产业研究所研究副总监岑自力表示，在市场低迷的情况下，高库存的芯片厂会选择抛货，这个现象曾出现于2011年年底，今年不排除有继续低价抛货的可能性。

“库存已经是目前所有芯片厂首要解决的难题，否则最后就有可能增加跌价损失。”一位业内人士指出，迅速抛售库存是芯片企业迫不得已的下下策，毕竟低折扣抛货就意味着亏损，从而拉低企业整体利润水平。”

上述人士分析，按照通常规律，只有根据市场需求来安排生产才有可能避免库存，理想的状态是85%以上的产品都能顺利售出，库存周转天数越小越好。

而高位库存对企业来说是最大的风险，一是技术贬值，一旦有新技术出现的时候，库存产品就会出现技术贬值，因为现在LED芯片性能仍处于不断提升的阶段，外延生长的技术路线仍存在被替代的风险；二是原材料价格浮动会直接造成库存与新品的成本错位，尤其是当前决定原材料价格极不稳定，包括MO源、蓝宝石衬底在内的主要原材料价格变动幅度较大；三是持有成本上升，银根紧缩造成资金成本大幅上升。这三个因素中的任何一个都会给库存持有者带来直接的亏损。

降价、库存高企，在利润被不断摊薄的情况下，LED芯片企业该如何自救？迪源光电销售总监何亮表示，在市场疲软的情况下如何寻求产业链上的战略联盟，寻找愿意一起抱团取暖的伙伴，这才是关键。

士兰明芯深圳办事处总经理助理杨涛则认为，当行业出现增量不增利的情况时，企业只有通过自身的成本控制、绩效管理来控制风险，控制好每个环节的成本，做到资源最大化。

面对即将到来的芯片微利时代，高工产业研究院院长张小飞博士认为，随着规模效应的体现，行业内拥有核心技术及规模化生产能力的领先企业仍将保持相对稳定的利润水平。