智能移动终端产业链暴利持续性待考(2)

据了解，近年来我国移动互联网业务层出不穷，目前主要的应用包括移动搜索、浏览器、输入法、移动支付、手机游戏、手机音乐、移动媒体、手机导航以及综合性的虚拟应用商店等。

以综合应用商店为例，目前包括智能移动终端厂商、移动运营商、移动互联网企业均在打造各自的应用商店，比如苹果的App store、谷歌的Android market、腾讯的无线业务平台、百度的应用开放平台，以及中国移动、中国联通等运营商的应用商店等。

对于我国移动互联网未来的发展方向，兴业证券一位研究员指出，我国本土智能终端企业深受山寨机的困扰，因此创新动力和能力不足；而我国三大运营商则由于体制的限制，创新能力也较弱。因此，只有百度、新浪、腾讯等本土移动互联网企业才能担当起行业的发展重任。

暴利能持续多久？

在巨大需求的带动下，整个智能移动终端产业链均保持着超高的毛利率。

以信维通信为例，据其披露的财报数据显示，该公司主要应用于智能手机的蓝牙终端天线2010年的毛利率高达74.92%。

再以莱宝高科为例，该公司生产的触摸屏产品主要用于智能手机。据其披露的财报数据显示，该产品2010年度的毛利率达55.08%。

此外，即使是塑料件、玻璃件、五金件等技术含量较低的智能移动终端配件企业的毛利率，也要远高于其他行业。以一家主要生产手机视窗防护屏的企业为例，据其财报数据显示，该公司自2009年开始大力拓展智能手机和平板电脑市场，2009年和2010年这一产品的毛利率分别达37.03%和36.79%，而2008年这一产品的毛利率仅为9.08%。

移动智能终端整机生产企业的毛利率虽然要低于上游零部件企业，但亦非常可观。

据美国研究公司iSuppli的报告显示，苹果iPad 2的毛利率高达60%。另据美国商业网站BNET预计，苹果iPhone 4在2010财年的毛利率高达70%。

申银万国证券一位投行人士认为，由于成本控制较差以及对上游零部件企业议价能力不强，国内整机厂商的毛利率要远低于苹果，但通常也能达到20%至40%的毛利率。

事实上，部分拥有成熟盈利模式的移动互联网基础运用企业的毛利率水平还要高于智能终端企业。

深圳一位资深创投人士指出，一家年收入1亿元的移动互联网企业通常净利润能达到5000元以上，毛利率则甚至能达到80%以上。

不过，对于智能移动整个产业链而言，暴利状态能维持多久还有待观察。

据大禾咨询预计，国内移动互联网基础运用行业的暴利令各路资本快速杀入，随着未来竞争的日趋激烈，专业应用企业和平台企业毛利率快速下滑的可能性较大。

IPO共性问题剖析

由于商业模式成熟度的差异所致，目前国内智能移动终端产业链中的A股上市资源主要集中在上游零部件生产企业。

不过，对于这类企业而言，IPO过程中有一些共性的问题需要予以解决，其中最为普遍的问题就是单一客户依赖的问题。

“智能终端零部件企业单一客户依赖的问题是由行业特点所决定的，比如广东地区很多企业均在为苹果或三星供应零部件，苹果和三星就是他们最主要的客户，这种客户结构在短期内很难改变。”平安证券前述投行人士指出。

此外，技术革新能力较差也是掣肘这类企业A股IPO的关键因素之一。

申银万国证券前述投行人士认为，以苹果、三星、诺基亚为代表的智能整机生产企业技术革新速度非常快，对零部件的技术要求也会越来越高，国内零部件生产企业大多以代工为主，向整机厂商提供新产品的主动性和能力较差。(责任编辑：admin)