腾讯拿下海洋音乐就能成功？(2)
可以说：版权价格是音乐行业上下游之间利益分配的博弈结果，而两者的融合并不能构成对这博弈格局的改变，更大的体量并不意味着显著的成本优势；
竞争层面：除开成本高昂，债产难分的版权，海洋＋腾讯都没有建立什么了不起的行业护城河。而2016年的中国在线音乐行业，玩的转都是巨头的亲儿子们，如在用户端有颇有口碑的网易云音乐，背靠巨头的阿里音乐／百度音乐等都有迅速连接海量用户的能力及快速冲击市场的资金支持能力，目前的领先并不意味之后的领先，要保持领先优势就不能降低原有的投入，也意味竞争成本无法节省；
资本层面：本次海洋音乐上市失利的根本所在，是因为华尔街对于流媒体公司的变现能力已经失去信心。
在线音乐在美股唯一对标公司Pandora（目前全球唯一一家上市的流媒体公司）其市值已从最高位的70多亿美元跌至十几亿美元，今年4月公布的Q1财报显示，虽然营收同比增长，但净亏损4830万美元，同比亏损扩大，在如此情况之下，QQ音乐与海洋音乐的组合也并不具备在华尔街讲出更动听的资本故事的能力，只能依靠于腾讯现金流能力支撑，以待未来的市场变化与机会。
而正因为两者的融合，既不能提升用户体验及大幅降低版权成本，又不能从资本市场换取更大的价值，所以：两者不赚钱的当下也就会继续成为两者不赚钱的未来，这是精于计算的腾讯，把其作为子公司单独经营而非作为优质资产并入腾讯主股票的原因所在。
在倪叔看来：“腾讯拿下海洋音乐控股权”事件，并非是一次属于腾讯的胜利，而更像是一次两个难兄难弟的抱团取暖。
吴伯凡先生曾在《冬吴相对论》里讲过一个故事，我记忆犹新：说当一个市场在找到其正确的模式之前，都是一个黑暗时代——暗无天日，伸手不见五指，人们聚合起来形成公司各自制造属于自己的火把，还经常互相比较谁的火把更大。还有各种媒体、各种论坛、各种第三方每日报道/评比：目前火把最大的十个人是谁，谁又刚刚宣称要成为东半球最大的火把，直到太阳出来了……
而这个故事，是倪叔认为用于形容今天的在线音乐市场依然是较为贴切的比喻。
在太阳出来之前，千万别把火把当作了太阳。
作者：倪叔 我的微信公众号：倪叔的思考暗时间（nishu-think）
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(责任编辑：方向)
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