外资身份致马云绕道收购华数？(2)

对于这样的安排，华数传媒相关负责人对新京报回应称：“这个投资方案从政策方面来讲是合规的。我们事先向相关主管、监管部门做过汇报。”

股权将被质押给外资企业

在投资款来源之外，华数传媒20%的股权未来也将质押给浙江天猫这家外资企业，这一做法被指也存在政策风险。

根据交易公告，谢世煌借款的同时，将由云溪投资以其持有的资产向浙江天猫提供质押或者抵押担保，由于云溪投资2014年4月2日才刚刚成立，尚未开展经营，用于抵押的资产很可能是华数传媒20%的股权。

“如果最终华数传媒20%的股权改由浙江天猫持有，这将是有关部门的相关政策所不允许的。”殷建勇说。

对于这一点，律师甘国龙则表示，股权抵押并没有改变这部分股权的所有权，即便股权被抵押出去，华数传媒的股东依然是云溪投资，而不是天猫。此外，如果谢世煌到期没有还款，浙江天猫也没有权利将这部分被抵押的股权直接过户到自己名下，这些股权将由法院进行拍卖。

华数传媒相关负责人表示，至于是否抵押股权是股东的选择，上市公司不能干涉，况且云溪投资持有的这部分股权将有36个月的限售期。

广电行业“混合所有制”的政策边界？

值得注意的是，此番交易中，马云是从外资公司借钱，入股了一家国有控股上市公司，并使得国有控股方的股权比例降至50%以下，这样的做法在政策限制严格的广电行业并不多见。

华数传媒是一家国有控股公司，大股东华数集团在上市公司的持股比例为52.31%，云溪投资入股后，华数集团的持股比例将降为41.85%，仍为控股股东。

前述华数传媒的负责人告诉新京报记者，无论是从金额上，还是从影响上来看，这次我们引入马云、史玉柱的投资在广电行业似乎没有先例。但这个股权结构应该说不算首创，在国内广电行业公司，国有第一大股东持股不到百分之二十的有，低于百分之五十的也很多。

云溪投资持股20%之后，未来华数传媒是否会变成“阿里帝国”的一分子？广电行业专家殷建勇有这样的担心：“就像嘀嘀打车和快的打车，虽然腾讯、阿里在其中的持股只有20%左右，但很多时候是要服务于腾讯或是阿里的整体战略。”

华数传媒方面表示：“华数不会变成阿里的公司。上市公司的决策会经过董事会、股东大会的投票程序。”

新京报记者了解到，云溪投资入股之后，将提名2名董事进入董事会，董事会的成员也会增加到15个，云溪投资占到13%。(责任编辑：方向)