天威视讯拟整合深圳有线网络

深圳市天威视讯股份有限公司对深圳市有线网络的整合工作更进一步。

天威视讯6月10日公告称，拟以17.25元/股的价格，向深圳广电集团、宝安区国资委、龙岗区国资委以及坪山新区发财局发行股份，以购买天宝存续公司100%股权和天隆存续公司100%股权。

交易完成后，天宝存续和天隆存续将成为天威视讯的全资子公司，而天威视讯将以此为平台完成对深圳市福田区、罗湖区、南山区（不含蛇口街道办）、盐田区、宝安区（含光明新区）及龙岗区（含坪山新区）等区域的有线电视网络业务整合，并“即将形成覆盖深圳市全市（除蛇口街道办外）的广播电视宽带多媒体综合信息服务平台”。

由于深圳的“一市一网”是广东省实现“一省一网”的重要环节，因此天威视讯的此番资产购买不免令市场产生广东省广播电视网络（下简称“广东省网”）整合渐行渐近的预期。

料带来持续的现金收入

天宝存续公司、天隆存续公司前身分别为天宝公司及天隆公司。

天威视讯称，天宝公司及天隆公司拟以2012年3月31日为基准日分别按照“台网分离”的原则实施派生分立。分立完成后，天宝存续公司及天隆存续公司保留完整的有线电视网络资产和业务，原电视台资产和业务分别剥离至以派生方式新设的西部传媒及东部传媒。天宝存续公司的股权结构为深圳广电集团持股51%，宝安区国资委持股49%。天隆存续公司则由深圳广电集团持股51%，龙岗区国资委持股46.88%，坪山新区发财局持股2.12%。

上述标的资产以3月31日为基准的合计预估值为13.07亿元，公司拟以17.25元/股(较3月30日天威视讯停牌前的收盘价16.08元/股，溢价7.28%)的价格，向深圳广电集团、宝安区国资委、龙岗区国资委以及坪山新区发财局发行7600万至8500万股股份。

根据初步测算，天宝存续公司2012年4月-12月、2013年和2014年预计净利润水平约为2500万元，3900万元和3300万元；同期，天隆存续公司预计净利润水平约为2800万元，2900万元和3500万元。若盈利未达标，净利润数差额将由发行对象按其所占份额对天威视讯的股东进行补偿。

在昨晚的公告中，天威视讯表示，本次交易将为天威视讯增加110万个有线数字电视用户终端，与其目前拥有的有线数字电视用户终端数量相比，增幅将近一倍（编注：截至2011年末，该公司共拥有的有线数字电视用户终端数约为114.45万个），上市公司运营规模将得以迅速扩大，预期可带来大量持续、稳定的现金收视费收入。

广东“一省一网”将收官？

天威视讯此次购买资产在三网融合大背景下备受瞩目。

华泰联合证券此前研报显示，广东“一省一网”的目标将在2012年底实现，目前尚未纳入广东省网的地市仅剩深圳市，因此，深圳市“一市一网”的完成是广东省实现“一省一网”的一个重要环节。

此前的2011年8月,天威视讯公告收购大股东深圳广电集团旗下天明网络100%股权, 并于2011年10月28日办理完成全部工商变更手续，成功将业务区域拓展到深圳光明新区和盐田区。截至昨晚公告的交易前，天威视讯业务区域主要包括深圳市福田区、罗湖区、南山区、光明新区及其负责网络改造和覆盖的盐田区。交易完成后，业务区域将拓展到宝安区和龙岗区，实现业务涵盖深圳全市（不含蛇口街道办）的目标。

在天威视讯完成天宝、天隆两存续公司的股权后，其控股股东、实际控制人仍为深圳广电集团，深圳广电集团持有的天威视讯股份比例预计由交易前的59.37%变为57.76%。宝安区国资委、龙岗区国资委、坪山新区发财局成为公司的新股东，持股比例预计分别为5.07%、4.13%和0.19%。

光大证券张良卫指出，天威视讯作为广东省内上市广电运营商与最重要的市级有线网络，继整合深圳全市有线网络之后，很可能成为广东省网整合的平台。天威视讯的实际控制人为深圳市国资委，因此市场对广东省网借壳上市的预期强烈。