中国联通：颠覆行业格局 “买入”评级
审视行业最新的变化，联通的机遇窗口期依然不变。我们估计，国内正式商用LTE的时间最早也要等到2014年。而联通已在56个城市商用峰值速率21Mbps的HSPA+网络，而全网升级到HSPA+，投资仅在百亿左右。
HSPA+最高可到81M速率，已被ITU确认为4G技术，在产业成熟度上领先于LTE。iPhone方面，非W制式iPhone由于技术和商务障碍，国内引进仍然遥遥无期。况且，随着Android平台智能手机的快速发展和联通的积极引进策略，iPhone的地位和作用将不断弱化。
联通3G经营策略的卓越表现，充分印证了企业经营管理能力的提升。一年来的事实证明，联通3G业务实现了有效益、有规模的高质量发展，在三大运营商中实际份额领先，业务健康度最优（数据消费量最高），高端用户占比最高。这是联通在W优势的基础上实行正确的市场策略的结果，其在业务发展上的最佳实践如“六统一”、“长市漫一体”、“重点补贴明星手机”等策略业已成为了其他运营商学习的标杆。这充分印证了联通企业经营能力的提升，我们对其抓住机遇颠覆行业格局的前景充满信心。
业绩已经走出谷底，季度环比向好；5月净增用户数预计至少可达200万以上。公司今年一季度会计方式调整后的盈利水平已经转正，而去年四季度还为亏损。公司盈利上的最低点已经过去，预计随着收入水平逐季提升，而补贴水平基本保持稳定，公司盈利将逐季向好。此外，我们预计，公司的5月用户数将进一步超过4月，达到200万以上，将成为公司股价的催化剂!基本面反转，投资正当时。联通是TMT板块中难得的基本面反转的公司，PB在同ROE企业中被低估，目前股价对应2011年PB为1.58倍，A股相对H股的溢价为历史最低水平。预计公司2011-2013年的EPS为0.15元、0.29元和0.41元，每股净资产分别为3.45元、3.65元和3.93元，维持联通A股2.4倍PB的估值，目标价8.18元，维持公司“买入”评级。
风险因素：大盘系统性风险、3G业务开展低于预期。
(责任编辑：admin)
- “扫一扫”关注融合网微信号
免责声明：我方仅为合法的第三方企业注册用户所发布的内容提供存储空间，融合网不对其发布的内容提供任何形式的保证：不保证内容满足您的要求，不保证融合网的服务不会中断。因网络状况、通讯线路、第三方网站或管理部门的要求等任何原因而导致您不能正常使用融合网，融合网不承担任何法律责任。
第三方企业注册用户在融合网发布的内容（包含但不限于融合网目前各产品功能里的内容）仅表明其第三方企业注册用户的立场和观点，并不代表融合网的立场或观点。相关各方及作者发布此信息的目的在于传播、分享更多信息，并不代表本网站的观点和立场，更与本站立场无关。相关各方及作者在我方平台上发表、发布的所有资料、言论等仅代表其作者个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资、交易等方面的建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定并承担相应风险。
根据相关协议内容，第三方企业注册用户已知悉自身作为内容的发布者，需自行对所发表内容（如，字体、图片、文章内容等）负责，因所发表内容（如，字体、图片、文章内容等）等所引发的一切纠纷均由该内容的发布者（即，第三方企业注册用户）承担全部法律及连带责任。融合网不承担任何法律及连带责任。
第三方企业注册用户在融合网相关栏目上所发布的涉嫌侵犯他人知识产权或其他合法权益的内容（如，字体、图片、文章内容等），经相关版权方、权利方等提供初步证据，融合网有权先行予以删除，并保留移交司法机关查处的权利。参照相应司法机关的查处结果，融合网对于第三方企业用户所发布内容的处置具有最终决定权。
个人或单位如认为第三方企业注册用户在融合网上发布的内容（如，字体、图片、文章内容等）存在侵犯自身合法权益的，应准备好具有法律效应的证明材料，及时与融合网取得联系，以便融合网及时协调第三方企业注册用户并迅速做出相应处理工作。
融合网联系方式：（一）、电话：（010）57722280；（二）、电子邮箱：2029555353@qq.com dwrh@dwrh.net
对免责声明的解释、修改及更新权均属于融合网所有。
京公网安备 11011202002094号