电信联通利润仅及移动17% 一强两弱格局延续(2)

联通四季度罕见亏损

中投顾问IT行业研究员王宁远在接受记者采访时表示，中国联通在发展过程中通过3G网络进行主打，从而拉动全年利润额增长，但42.1亿元的净利润远低于市场预期，有待进一步提高。

2011年联通2G业务实现服务收入725.4亿元，首次出现负增长。据华泰证券马仁敏预计，随着2G用户向3G转移，联通 2G业务将加速下滑。

而更令人忧心的是，以3G网络优势和苹果明星终端独家引进，在3G业务竞争中“先下一城”的联通，两项优势都面临将要失去和正在失去的命运。

联通2011年4季度罕见亏损，瑞银证券牟其峥指出，主要原因是2G收入环比下降以及成本增加导致息税折旧摊销前利润率下滑。

成本增加的原因在于，联通为了弥补独家销售iPhone优势的丧失，去年年底抢攻“千元智能手机”市场，却为手机补贴付出沉重代价，第四季罕有地亏损。

即使如此，三家运营商在3G 用户方面的差距逐渐减小。

而另一方面，牟其峥认为，在LTE于2015/16年推进部署前，联通仍有3-4年的时间窗，但4G时代的快速到来剥夺了联通从容成长的时间，在有限的时间内如何快速壮大公司实力，实在是一道难题。牟其峥称，如果竞争格局继续倾斜，他相信非对称监管可能会出现。

中电信营运支出大幅增长

受移动及宽带营收强劲增长带动，中电信2011年总营收同比增长 11.5%。作为最后一个获得移动牌照的运营商，中电信的3G用户占比最高，这对中电信来说可谓是后来者的好处。

2011年移动业务收入成为了中电信的第一支柱业务，达到827.01亿元，同比大幅增长53.3%，其中服务收入为682.48 亿元，同比增长43.0%，主要原因在于移动用户同比增长39.7%。而一直被视为中电信根本业务的固网业务则同比下降了1.9%。一升一降间，中电信完成了向全业务的转型。

任何成绩都要付出代价。2011年中电信总成本费用率达到90.2%，较2010 年上升0.7 个百分点。2011年中电信营运支出2209.1 亿元，增幅超出收入增幅0.8个百分点。其中，手机终端成本、移动网络租赁费、手机补贴分别同比增长159.2%、42.7%、29.1%，是运营支出大幅增长的主要方面。

交银国际李志武指出，随着电信版iPhone4s的推出，在吸引优质客户的同时也将加大手机补贴的计提，费用将出现较快增长，2012 年中电信的销售费用将出现较大压力。