微評移动2011财报：竞争对手未撼动基本面

基本财务指标：营运收入5,279.99亿元，增8.8%；净利润1,258.70亿元，增5.2%，但净利润率下降0.9个百分点，为23.8%。2、现金超级充足：经营业务现金流入净额从2,313.79亿元下降到 2,267.56亿元；自由现金流从1,070.32亿元下降到982.08亿元。现金、现金等价物及银行存款从2,925.08亿元增长至3,331.00亿元，净现金从2,583.42增长到3,027.99亿元。 3、有利因素促进可持续发展：（1）多年积累的运营经验和规模、网络、品牌、服务、人才等优势；（2）信息技术应用以及智能终端普及带来新的价值增长；（3）TD-LTE产业化和商业化加速给未来发展带来新动力。（中移动自总结，博主认为基本客观）4、不可忽视的一张图：2012年资本开支结构。

解读：（1）计划资本开支从2011年1285亿增长到1319亿，增2.65%。（2）计划开支分布大变。移动通信网从57%降至41%，约从732亿下降到540亿；而传输网从18%增长至26%，约从231亿增长到343亿元；支撑网从6%提高到8%，约从77亿元增长到106亿元；局房土建从9%提高到16%，约从116亿增长到211亿。传输网、支撑网和局房土建，看出移动的野心了吧？5、大唐收回你的SCDMA吧。

解读：整个PPT，很少的篇幅提到3G的TD-SCDMA（两大竞争对手肯定会很大篇幅提3G)，而将重点放到了TD-LTE Advanced上。这很难说是TD-SCDMA成功，无论“TD八老”怎么说，大唐又怎么宣传拥有自主知识产权，中国移动都必须快速实现LTE；也只有实现LTE，才能改变现在3G产业链明显弱势的缺陷。从图中的时间表看，留给竞争对手的时间只有两年左右，两个对手，你们加紧吧?

6、新增客户不足一半，需警惕。净增客户6555万，同比增6.2%，但在新增客户份额占比降至49%。V网威武。集团客户扩大至324万家，其个人客户占客户总数36%。7、MOU值微增（从521到525），ARPU值略降（从73到71），平均每分钟收入从0.140元下降到0.136元，平均月离网率从3.22%下降到3.21%，竞争对手还未撼动基本面。

8、数据业务转型加速，但管道趋势明显。数据业务收入占比增1.5%。短信彩信收入开始下滑，无线上网收入增45%，占总收入8.4%，再降0.9%，正常。无线上网流量增152.1%，其中移动网增56.1%，WLAN增近400%，但收入增长有限。无线上网收入占总收入增2.1%，但应用及信息服务收入占比仅增长0.3%，管道趋势明显。9、移动互联网增长快速

以下这些同样不容忽视：10、网络覆盖：GSM基站数量70万个，网络利用率在70～75%之间，语音质量保持领先优势；TD-SCDMA基站近22万个，数据流量增长58.4%，网络利用率不断提升；WLAN已建成AP近220万，认证成功率达到99.3%。11、资费设计精细化。优化设计、统一营销“全球通套餐”，促进中高端话务增长；推广“两城一家”、“非常假期”，挖掘长途、漫游等细分市场话务潜力；实施国际资费调整，有效激发高价值话务需求。12、服务质量傲视竞争对手。GSM掉话率降至0.32%，全程呼叫成功率升至99.26%，数据业务重点产品订购、退订等关键指标成功率升至99%，10086接通率为89 4%，一次解决率为87.5%，垃圾短信被举报量下降38%，电子渠道业务办理量占比达76%。13、无线城市：与31省(217个城市)签署合作协议；全国布局基本完成；覆盖十大类五十项重点应用。14、国际公司。启动香港国际海缆登陆站和环球网络中心建设；传输带宽每兆价格下降90%以上；国际语音业务量增长超过50%；大幅降低38个重点方向的国际漫游资费，出访漫游业务量增长35%以上。15、绿色行动计划。