奇虎360上市吸金战江湖

40倍的超额认购率，三次调高IPO发行价，募集资金规模增加到了1.75亿美元，发行市盈率高达193倍……这些耀眼的数据足以让奇虎360成为今年中国内地企业在美国最成功的IPO交易之一。以首日收盘的市值计算，奇虎360是盛大的1.5倍、搜狐的1.2倍、完美时空的3.7倍、网易的0.7倍、巨人的2.5倍、九城的25倍、麦考林的20倍、当当网的2.2倍、优酷的0.6倍。

业内人士分析称，奇虎360受到如此热烈追捧的根源除了中国概念之外，还有其让人充满想象的用户群。公司的招股说明书显示，由于旗下的杀毒、浏览器和网络游戏等应用的用户数量超过3亿，奇虎360称自己是“中国按照用户数排名前三的互联网公司”，仅次于腾讯和百度。

自诩中国的Facebook

“周鸿祎很会讲故事”，很多业内人都有同样的看法。事实上，从彼时的“3Q大战”中这点就可见一斑。当然，光有QQ还不够。早先在路演时，奇虎360自比中国的Facebook，称Facebook的运作模式带给360很大的启发，360是多么期待成为一家平台公司。尽管周鸿祎否认这个比喻是导致360股价大涨的主要原因，“美国投资者没有那么傻”，但如果以市值论英雄，这个自诩显然是成功了。

“应该说360现在在业务上的确在模仿Facebook，希望形成类似的平台盈利模式，但目前还相去甚远。”正略钧策管理咨询顾问唐欣表示，估值水平从目前来看还是反映了360的市场价值的，并不算太离谱。

不过，多数业内人士也坦承，从2009年以来赴美IPO数量和投资金额的大幅增长来看，可以认为国内互联网行业已经出现了明显的泡沫。

免费何时转为“最贵”

过去五年，360终端用户增长迅速，每月有效用户从2006年的1700万增至2011年1月的3.39亿。

互联网业有句流传甚广的谚语：“免费的都是最贵的”。无论免费可以收拢多少人心，最终还是要化为实实在在的真金白银。奇虎360用免费模式的名义杀入杀毒软件市场，大举攻城略地，还常常不惜与行业内同行干戈大动。而现在，人们更关心的是奇虎360未来的盈利。

由于360安全卫士和杀毒产品都是免费模式，奇虎360的主要收入来源是在线广告和游戏等增值服务。这种盈利模式似乎显得“旁门左道”。在唐欣看来，奇虎360在国内杀毒软件市场处于领先地位，但相对于市场占有率，现阶段的盈利能力还并不理想。“奇虎360其实没的选择，只能上市募集资金，才有望支持公司进一步发展并开发出合适的盈利模式。”

“江湖混战”将上演

上市后的奇虎360自然不会满足于眼下的市场地位，国内互联网业的“江湖混战”仿佛就在眼前。不过，手握重金就一定能左右市场么？

i美股分析师江涛认为，作为拥有巨额用户数量的360，一直在与百度争夺互联网流量入口。因为360的核心优势为流量，可以把3亿多用户流量导入所指的方向，而百度的核心价值也为流量，流量对于百度意味着真金白银，因此对于360来说，它可以直接从百度口袋里抢钱。此外，江涛认为360的安全卫士和浏览器等客户端安全工具很容易过滤、屏蔽掉百度的搜索广告，甚至通过其他手段劫持流量，而百度完全无法抵御。至于腾讯，他认为360即使上市后还是很难撼动其地位。腾讯地位仍旧强势，而且是360最强劲对手。