360网秦招股书打架 两份数据市场份额差8倍

作为国内手机安全市场上最主要的两家厂商，奇虎360和网秦日前不约而同地向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请。令人关注的是，两家公司的招股书“打架”，分别引用了艾瑞和沙利文的报告，证明自己的市场份额最多。

其实，本报去年就已经报道了分析机构报告打架，造就“一个江湖、两个第一”的现象，沙利文的报告中认为网秦是市场老大，易观国际的报告则称360是市场第一。而现在奇虎360和网秦即将上市，“谁是第一”关切到投资者的利益，会不会因此产生欺骗投资者的风险令人担忧。

招股报告再打架

3月15日，奇虎360递交上市申请，计划在纽交所上市，融资规模为2亿美元。在招股书中，奇虎360引用艾瑞咨询的数据，称按照2011年1月的活跃用户计算，其手机安全市场份额为58.2%，并表示360手机卫士是中国排名第一的移动安全产品。

3月16日，网秦正式向SEC递交上市申请，计划在纽交所上市，拟融资1亿美元。网秦在招股书中称，根据市场研究公司Frost&Sullivan（沙利文）于2011年1月发布的数据，网秦是中国手机安全行业居于主导地位的服务提供商，以注册用户来计算，截至2010年12月31日的市场份额达67.7%，并称截至2010年12月31日，网秦服务的注册用户数量达到大约7200万。

一家称360的市场份额最多达到58.2%，另一家则称网秦的市场份额为67.7%，占据第一，艾瑞和沙利文报告的结果大相径庭，其实同样的事件在去年就已经上演。

去年8月，易观国际发布《2010年第2季度中国手机安全市场季度监测》报告，称去年第2季度，网秦的市场份额是38.13%，360手机卫士是29.40%，360信安易是15.04%，这样同属360旗下的360手机卫士和信安易就以44.44%的合计份额超越网秦，跃居第一。在易观国际的报告发布后没几天，沙利文发布了2010年上半年《中国手机安全市场白皮书》。在这份报告中，网秦占据64.8%的市场份额排名第一，360手机卫士占有7.8%排第二，360信安易以4.1%的份额排在第五。

统计口径不一？

奇虎360引用艾瑞统计的今年1月份的数据，只称自己的市场份额是58.2%，没有提及竞争对手的份额是多少。而在艾瑞公布的《2010年手机安全年度报告》中，360手机卫士及360信安易、网秦以及金山手机卫士分别是61.7%、8.5%、4.8%。在沙利文公布的《2010年中国手机安全产品市场白皮书》中，网秦以67.7%的份额排名第一，360手机卫士、金山手机卫士和卡巴斯基则以8.6%、6.4%、4.8%跟随其后。

从数字中可以看出，两家机构的报告差异非常明显，在艾瑞的报告中360的份额是61.7%，而在沙利文的报告中360只是8.6%，网秦在两家报告中的份额分别是8.5%和67.7%，均相差8倍左右。为何会相差如此之大呢？

“结果差异可能是统计标准、口径不同造成的”，艾瑞手机安全分析师童斌对记者表示。“比如一方统计的是注册用户数，另一家机构统计的是活跃用户，结果可能就会有较大差异”，他表示，比如腾讯，注册用户的数量相当大，但是活跃用户相对较小。艾瑞的报告统计的是活跃用户，而沙利文统计的是注册用户。

“现在很多领域，统计的都是活跃用户数，相对来说这是更重要的参考指标。我们不仅是通过PC端收集数据样本，而且通过手机端收集调查信息。现在手机端调查结果还没公布，不过和PC端的调查结果很相近。”童斌表示。

谨防欺骗投资者风险

虽然统计标准不同会造成结果的差异，但是接近8倍的差距仍让人感到一丝疑虑。或许在此后IPO进程中甚至企业上市后，两家公司将可能被要求提供更多的证据以证明自己在招股说明书中的数据并未含水分。

“投资者会评估公布信息的客观性、准确性，上市公司一定要慎重”，京衡律师集团上海事务所合伙人张健对记者表示，虽然奇虎360和网秦引用的不同两家分析机构的报告，“如果投资者有疑义，他们有一定的抗辩空间，但还是要慎重，尽量注意避免风险的发生。”

去年以来，有不少国外投资机构专门对中国概念股进行“找茬”、“猎杀”，比如Muddy Waters Research（浑水公司）。去年7月浑水公司指责东方纸业存在欺诈行为，将其评级调低至强力卖出，直接导致东方纸业一周内蒸发50%的市值。去年11月，浑水公司还质疑绿诺科技合同造假，并迫使其成为首家被纳斯达克交易所勒令退市的公司。今年2月，浑水公司又质疑中国高速频道蓄意夸大盈利能力。这些国外机构借此做空中国概念股，从中牟利。希望两份打架的招股书，不会给奇虎360和网秦带来风险，不要给“猎杀”公司留下机会。