移动互联网投资《接近临界点》

2010年，电子商务火了。在资本的助力之下，麦考林、当当上市；凡客、京东完成数轮大规模融资；每个月仅资本在电子商务的投资案例平均超过5个……俨然催生出中国电子商务历史上的“大时代”。

 

 

如果说过去的1年是电子商务投资之年，那么2011年，在这一拨火热的投资风潮之后，另一个产业已经在资本的躁动下如弦在箭——移动互联网的热浪正如10年前的互联网一样扑面而来。从2007年起，移动互联网就保持着快速的升温。随着智能手机降价以及微博等推广渠道的流行，对商业敏感的人们察觉到，越来越多的因素都在将这一过程加速催化，甚至说移动互联网到达了一个即将引爆的临界点，一触即发的时刻即将到来。

 

 

刚刚过去的2010年12月，天使投资人雷军投资的小米科技获得来自晨兴创投和启明创投的3500万美元投资。这是发生在2010年移动互联网行业的最新一笔投资。据估算，这个仅于2010年4月启动的APP开发团队，市值已经达到2亿美元。

 

 

在短短3年内，应用程序开发商已经研发了30多万个移动应用程序。自2011年开始，移动应用程序的应用将更广泛。“中国互联网用户已达到4亿多，而移动互联网的用户也已经超过3亿。手机机会是PC机会的14倍。”李开复不断地公开表示对移动互联网的无限看好。仅1年的时间，由其率领的创新工场投资的移动互联网项目已经超过12个。

 

面对一场即将到来的移动互联网大爆发，嗅觉敏锐的资本们显然已经准备好了。

 

移动互联网投资的三个阵营也有人这样比喻，移动互联网更像是一场骑士的战争，对于那些应用的开发者们，无论三两组队，还是单独作战，都存在成功的机会。而对于移动互联网的“大势”和层出不穷的应用开发者，各方投资势力纷纷杀入战场，甚至已经有一批来自资本的力量提早在此布道并且等待孵化。

 

在这张移动互联网投资地图上，根据不同的阶段和需求，自然划分出几大阵营：

 

首先是徐茂栋、薛蛮子、雷军等著名的天使投资人和李开复的创新工场模式。这个阶段是创业者们苦苦期盼的“第一桶金”。投资过中文在线、NTalk 的徐茂栋曾经表示，自己从来不投传统项目。“只专注移动互联网的公司，以及可能在移动互联网上发力的公司。”他甚至形容，当初投这些公司的时候，“他们”并不在移动互联网领域，但他相信这些公司的未来一定会在移动互联网上。

 

天使投资人是企业的第一笔资金，通常在50-100万美元之间，有时候更少。但是“天使”却是很多好团队的发现者，他们最大的特点就是“看人”，一流的团队永远是他们的首选。而且以近来的趋势看，天使们也经常会选择抱团投资，几个人合在一起看项目投项目。如果有合适VC投资的，他们会输送到VC那里，相当于在VC之前先筛一遍，以形成更加有效的互动。

　　

 

而创新工场的模式又与天使投资有所不同。它独特的结构，除了有“类天使”的资金，同时还是一个全方位的“创业平台”，并且在平台上提供外围资源。他们的模式是，寻找最有商业价值的项目，进行研发和市场运营。当项目成熟到一定程度后，自然剥离母体成为独立子公司，直至最后上市或被收购。

　　

 

第二个阵营就是传统意义上的VC。这些以美元基金为主导的、长期关注早期项目的风险投资人，无疑是移动互联网的投资主力，比如红杉资本、蓝驰创投、经纬创投等等。其实从每一年的各种创投峰会上，都不难发现投资人们嗅觉的敏锐，“2011年，我们非常看好移动互联网的机会”，VC们纷纷向开发者们摇旗呐喊。

　　

这将是陪伴创业者不断成长的力量。从第一轮投资开始，到第三甚至第四轮，VC会持续地追加有价值的项目。但是这些以回报论输赢的资本们，显然对退出非常看重。蓝驰创投的合伙人陈维广表示：“正式退出对我们来说，是比较不错的退出，至少有四五倍的回报。”但以移动互联网的特性而言，无论是盈利模式的不确定、或者项目的规模，在未来并购或将成为VC们退出的一个重要渠道。

 

第三阵营就是来自企业的战略投资，一边有像高通、英特尔、诺基亚这样以企业战略为主的战略投资者；另一边也有近期频频出现的，如Fund9、mFund等由巨头企业（或与VC联合）设立的专项基金。

　　

2010年底非常热闹。11月12日，联想拉开了开发者争夺之战的序幕，依托应用商店“乐园”，专门设立了1亿元人民币规模的“乐基金”，以支持中国本土应用开发企业的成长。仅相隔4天，新浪在中国首届微博开发者大会上，也宣布携手红杉资本、IDG资本、创新工场、云锋基金、德丰杰5大顶级投资机构，启动规模为2亿元人民币的中国微博开发者创新基金。而在12月刚刚成立的Fund9，是网游企业第九城市与多家投资机构共同组建的基金，专为国内外移动互联网应用产品及应用平台两大领域的开发团队或公司提供支持。加之诺基亚的开发伙伴计划等，以企业结合资本力量共同出资，各方势力已经展开了吸引应用开发者的重重布道。

 

以英特尔、高通为代表的前者投资势力，更多的是关注于与其自身业务具有协同效应的早期中小企业及开发者，在追求自身产业链战略布局的同时，追求财务的平衡；而后者“专项基金”的意义则在于，在移动互联网时代，对于像新浪这样大的“亚平台”，在未来一定都会建立属于自己的产业推动基金。这种“辅助基金”的性质，决定了它们对投资回报没有过高的期待，但是这样的基金会成为移动互联网产业的火种去“助燃”有创新和实践的开发者，并寻找能辅助自身壮大和变革的能量。

　　

投资的焦点在哪里？事实上在这个地图之下，还有更深一层的脉络。资本的眼光在看什么？更加细致的划分依据是，移动互联网的产业链。

　　

美国Gartner咨询公司一项调查表示，目前在整个手机行业中用户下载的应用软件近80%都是手机游戏。与此同时，2010年内全球手机游戏产业的产值将达到56亿美元，并且这一数字将在2014年突破114亿美元。作为在移动互联网的细分领域里，热度最高的手机游戏将保持持续升温。

 

“在内容方面，我们也很关注Moblie gaming，尽管一些有效用户还没有被培养出来，但随着终端设备性能的改善会得到快速发展。”红杉资本合伙人周逵这样说。除了和新浪等互联网巨头的合作投资，这些专职的VC都有自己的投资地图。在手机游戏领域，据最近的数据显示，2010年11月，红杉资本投资了手机游戏社区“拉阔”。

　

 

另一边，手机游戏平台当乐网（d.cn）在2010年也获得启明创投1200万美元的投资，这是当乐网成立以来的首轮融资。当乐网已经启动了Android平台游戏战略，将推出基于互联网、无线互联网和手机客户端的三位一体平台，即一款产品同时向用户提供3个版本。据启明创投合伙人邝子平透露，2010年，启明创投在TMT领域已经投了6个项目，而上文提及的小米科技的投资就有一部分来自他们。2009年，启明还投资了手机游戏公司 “呈天游”，不难看出他们对手机游戏的偏爱。

　　

 

相关的网游企业也在布局上毫不示弱。仅以第九城市为例，刚刚投资了美国移动终端社交平台OpenFeint。此举意与开发者、运营商及不同类型的应用销售渠道等进行合作，并建立属于中国玩家的移动互联网游戏社交平台。作为移动互联网战略的重要布局，目前，九城与OpenFeint的本地化工作正在进行中，而九城的OpenFeint平台游戏开发者大会正如火如荼地并行推进。据《商业价值》记者了解，在此之前，以战略投资著称的英特尔投资北美部也在2010年参与了OpenFeint项目的投资。

　　

 

另一个杀手级的应用就是搜索引擎。投资人们普遍认为，它在移动互联网领域的潜力同样非常巨大。中国的移动搜索市场还有足够空间，格局还没有形成，新的开发者并不用担心百度的先天优势。

　　

 

来自KPCB的合伙人周炜，在无线领域有丰富的投资经验。在此之前，KPCB投资了“易查”——它是中国排名前三位的搜索公司。易查在2006年进入日本，目前达到日本市场的前两位。“易查在日本的收入非常好，易查日本的利润绝对可以支持它独立上市。这说明了几个问题：第一，在一个领域做得非常专业的话，还是有很多空间；第二，从另一个角度也说明中国的创业能力相对比较弱一点，在中国要获得收入比较困难，但是大家不一定只面对中国市场，现在很多运营商都是面对全球用户的。”周炜表示。

　

 

不止是移动搜索，从最早期的华友世纪、A8音乐，到现在KPCB在美国专门设立的基于iPhone平台的基金“iFund”，KPCB在移动互联网的投资同样在疯狂生长。“iFund第一期资金投资到现在不到两年时间，回报超过了2倍,我们在iPhone投资了很多无线应用项目。”周炜这样告诉《商业价值》。

　　

在投资人的眼中，伴随着移动互联网产业链条的不断拉长和衍生，机会还来自移动支付、移动阅读、LBS、广告投放媒体、手机SNS、手机文字识别和视频翻译等……仅以移动支付产业链来说，就涉及运营商、金融机构、第三方支付、芯片、手机、终端等多个产业链环节，投资空间很大。

　　

而在周围的生态系统里，同样潜伏着大量的机会。美国光速创投董事总经理宓群告诉《商业价值》记者：“我们觉得还有一个机会，它与无线有关，是消费电子类，为什么苹果现在是高科技市值最高的公司？是因为它是做消费电子产品最成功的公司——我们投过一家公司叫PCH，是所有苹果产品的配件生产厂。”

　　

“最近这一两年我们看到很多机会是新兴的，根本不能套用互联网公司的模式。无线互联网公司有很大的空间，第一，它每天24小时是跟着你的；第二，它是以通话为主要功能的设备；第三，它知道你在哪里用了什么东西。这3个特点是新兴无线互联网公司越来越看重的东西。”经纬创投Harry说。作为投资领域的新锐力量，经纬创投持续关注于移动互联网的早期投资。2010年，经纬在移动互联网的投资案例超过6个，但目前这些案例均未披露。

　　

临界点到来？据清科研究中心数字统计，截止2010年12月中旬，2010年中国移动互联网行业投资案例共发生22起，其中16起案例披露投资金额，总投资额为2.07亿美元，平均投资额为1293万美元。2010年不足一年间，中国移动互联网投资数据刷新历年总投资金额及平均投资金额两项数据。

　　

越来越多的投资人开始认为，移动互联网到了爆发增长的临界点，而投资的临界点也会随之而来。或许用不了多久，这个行业就会像电子商务一样，资本云集、价码翻番。

　　

首先是移动互联网用户规模和收入规模的不断放大，为这种爆发性的增长积累了足够的基础；二是互联网巨头已经开始寻找移动互联网的收购机会，并且加大向移动互联网市场的渗透；第三，随着互联网收费渠道在移动互联网的开通，支付渠道让开发者看到收益，差异化的应用和服务为移动互联网的商业模式带来更多可能。

　　

但与此同时，投资人们也看到了这个行业的问题，北极光董事总经理姜皓天说：“第一是整个行业的发展偏早，这些公司现在都非常年轻，还处在商业的探索阶段，作为很早期的投资，这个时候团队更重要；第二，互联网时代的一些大企业，包括一些巨型企业，它们可以凭借自己的优势往移动互联网领域自然延伸，几大巨头已经把移动互联网的生存空间变得比较狭窄，一些小公司能不能起来，就要看它怎么找到巨头没有优势的领域；第三，移动互联网的挑战主要在于产业链的配合，从目前来看产业链的配合速度非常神速，运营商再进一步把资费下降，这个点说不定就在2011年的某个时候”。

　　

尽管大量移动互联网的投资项目并未公布，但是在这个产业的周遭，已经活跃着一批嗅觉灵敏的资本力量：从最前端的天使级别投资人，如雷军、徐茂栋、以及创新工场的创业平台，到早期VC——以投资“稳、准、狠”著称的红杉中国、创造了很多经典案例的北极光创投、专注于早期投资的新锐力量经纬中国，还有蓝驰创投、启明创投、光速创投、高原资本等等；还有以高通、英特尔为代表的战略投资者和大量“辅助基金”的诞生。