榕基软件使用超募资金设立郑州和北京两全资子公司

事件：榕基软件使用超募资金10,000万元设立郑州全资子公司使用超募资金3,000万元设立北京全资子公司。

神光分析：

1、榕基软件专注于为政府、军事机关、质检、能源和电信等行业提供优质的应用软件产品和服务，是海峡西岸软件行业龙头企业之一。公司的产品线可以分为四大块，围绕电子政务、信息安全、质检三电工程、协同管理四个领域。主要服务对象包括国内政府、军事机关、质检、能源和电信等行业。公司的收入构成中，电子政务和协同管理收入分别为7036万元和7719万元，分别占比35%和38%，是公司收入占比最高的业务。2009 年公司营业收入为2.03亿元，相比2008 年增长22%，净利润4802万元，相比2008年增长23%。公司在北京、福建、浙江、河南、上海等区域市场有明显优势，客户包括福建省政府、浙江省政府、西藏自治区政府办公厅等；其他典型客户有各部委、部委行业用户，如中纪委、中宣部、中组部、广电总局、南北车等。

2、2010年8月11日公司IPO发行2,600万股，发行价每股37.00元，募集资金净额为90,566万元。投资郑州子公司是为了更好的享受当地的优惠政策和进一步稳固和扩大河南乃至华中区域市场，实现对河南乃至华东地区客户的落地化服务与快速响应。使农村信息化形成公司新的利润增长点。投资北京子公司是为了结合北京的地理、人才、信息资源、市场资源优势，快速实现公司在技术研发、人力资源、客户资源及品牌知名度等方面的提升。

3、榕基软件2010年前三季度营业收入19262万元，同比增长59.95%；归属于公司普通股股东的净利润4856万，同比增长62.85%；基本每股收益0.6249元/股，同比增长62.86%；净资产收益率23.37%，同比增长3.54 %；毛利率47.92 %；营业利润率26.00 %；总资产118186万，同比增长413.45 %；每股净资产10.97元/股，同比增长364.83 %。

4、简单估算，目前股价对应10－12年PE为53X、31X、22X，相对于公司的高成长性估值较低。从公司的客户上看公司明显具有较强的政府公关能力，软件行业新4文提出“积极引导企业将信息技术研发应用业务外包给专业企业。鼓励政府部门通过购买服务的方式将电子政务建设和数据处理工作中的一般性业务发包给专业软件和信息服务企业”，公司的受益非常明显，建议投资者关注。