软件业再迎“黄金十年”
国务院总理温家宝近日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的政策措施。会议指出，软件产业和集成电路产业是国家战略性新兴产业，是国民经济和社会信息化的重要基础。为鼓励软件产业和集成电路产业发展，会议确定了强化投融资支持；加大对研究开发的支持力度；实施税收优惠；加强人才培养和引进；严格落实软件和集成电路知识产权保护制度，依法打击各类侵权行为；加强市场引导，规范市场秩序等六大政策措施。
2000年6月，国务院出台了《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》。该政策以及国家相关部委陆续出台的一系列配套措施，对促进国内软件产业及集成电路产业的发展起到了非常重要的作用，在2000年到2010年这十年时间里，中国软件和集成电路产业的CAGR达到了36%，堪称黄金十年。
2010年底，19号文件正式到期，市场对于未来的政策支持情况给予了高度的关注。而此次国务院会议的召开，基本定调原有的软件产品增值税、营业税、所得税优惠仍将持续，由于软件行业上市公司相当一部分利润与退税有关，这将有利于软件行业的进一步发展。国金证券指出，该会议仅仅只是支持的开幕，软件行业未来还有系列支持，预计软件行业接下来还将有“新18号文”细则、地方关于软件行业的具体配套等政策利好，同时，作为七大战略性新兴产业之一，预计未来税收优惠幅度还有望加大。软件行业又将走入新一轮的“黄金十年”。
除了税收优惠之外，未来政策还有更多值得期待的地方。一方面，未来的“新18号文”对产业链的扶持范围或将进一步扩大，受惠企业的门槛也会降低，不仅集成电路相关的材料、装备、仪器仪表等有望被纳入其中，新的软件业态如软件外包、SaaS（Soft-ware-as-a-service）等也有望成为扶持的对象。另一方面，与短期刺激相比，新政策对于软件行业相关上市公司发展环境的持续促进和推动更值得关注。海通证券表示，此次会议确定的支持软件重大关键技术研发和落实软件知识产权保护的措施，对于提升国内软件产业在全球软件产业链中的位置以及改善国内软件行业的环境均有长远的影响。而中信证券表示，预期以“核高基”为代表的专项扶持力度有望加大，软件产业将向基础软件等行业制高点努力，增长由量到质的进度有望加速。
而就投资而言，由于政策将覆盖到行业中绝大多数的企业，因此整个板块将普遍受益。在近期TMT行业出现大幅回调的情况下，软件行业整体的股价表现有望得到提振。从短期的角度看，海通证券表示，国内服务型企业比软件产品企业的实际税负略高，因此营业税优惠很可能给部分软件企业，特别是服务占比较高的企业短期财务报表带来积极影响。维持航天信息、用友软件、华胜天成、东软集团等公司的“买入”评级，以及宝信软件公司的“增持”评级。这些公司目前市盈率水平在2011年25-35倍之间，估值泡沫较小，即使市场对行业政策反应较小，这些公司仍有较高的安全边际，短期可逢低配置。
而从长期的角度来看，国金证券在报告中指出，当前软件行业的上市公司超募资金较多，市盈率较高，未来产业整合和行业并购的空间较大，随着此次常务会议的“鼓励、支持企业跨地区重组并购，加强产业资源整合”表态，并购整合将成为2011年软件板块最重要的主题。
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