特高压投资规划出台 电力设备龙头公司受益最大

电力设备指数昨日创出反弹新高，银河科技、创元科技、平高电气等个股涨幅逾9%。多家券商研究报告指出，受益国家坚强智能电网建设，电力设备行业前景广阔，龙头公司受益最大。

把握智能电网投资节奏

我国能源环境问题较为严峻，能源紧缺、分布不均、能耗过大和温室气体排放过量对可持续发展构成威胁，坚强智能电网将是我国应对能源环境问题的重要手段。我国智能电网将沿着由坚强到智能的路线逐步推进，特高压和骨干网架的建设将依然是近年建设的重点。

金元证券认为，未来的机会主要体现在结构性上，应当把握好投资节奏。当前我国智能化投资仅占电网投资5%—7%，根据国网规划，未来10年电网智能化投资占总投资的12.5%。预计这一比例将逐步上升，到2020年时，可能会达到14%—15%。

此外根据国网规划，2011—2020年将在电网智能化方面投入3500亿元，分为发、输、变、配、用、调度和通信信息7大部分。可以看出，投入最大的依次为用电、配电、变电和通信，四者一共占到88%以上。在用电方面，资金投向主要为客户用电信息采集系统，自动抄表系统，电能质量监测系统和充电站建设，因为电网终端用户覆盖面庞大，所以用电占据投资很多。在配电环节和变电环节，投资主要用于配电自动化和智能变电站的建设。值得注意的是，通信信息在国网的规划中也占到较大比重，可能预示着国网将大力铺设电力光纤，构建信息网架。

除了参与特高压和直流输电的大设备商外，掌握数字化、智能化技术的“小设备商”也成为亮点。从投资区域来看，人口密集、经济发达的华东、华中和华北电网是智能化投资重点，占到总投资的85%以上，利好当地设备厂商。

“十二五”规划利好龙头公司

近期，国家电网“十二五”特高压投资规划出台，国家电网宣布到2015年将建成华北、华东、华中(“三华”)特高压电网，形成“三纵三横一环网”。同日，国家电网也宣布世界上运行电压最高的1000千伏晋东南—南阳—荆门特高压交流试验示范工程已通过国家验收。

东莞证券认为，国网特高压十二五规划打消市场此前对特高压延后甚至取消的疑虑。预计到2015年特高压投入2700亿元。国网此前规划中到2020年特高压投入6000亿元，十二五规划投入2700亿元基本符合预期。

晋东南-南阳-荆门线设备国产化率超过90%。已完工的晋东南-南阳-荆门线总投资为60.9 亿元，其中设备投资约占60%左右，即36 亿元左右，国产设备占90%以上，即32 亿元以上。主要设备有变压器、电抗器和开关。其中变压器、电抗器6.32 亿元，占总投资的10.2%，开关及配套产品约10 亿元，占总投资的16.4%。这两项合计占全部投资的26.7%左右。开关生产商有望受益最大。

到2020 年，我国特高压建设的投入将达到6000 亿元左右。其中变压器和开关的需求将最大，变压器(天威保变、特变电工、中国西电)占总投资的比例约为7%，开关(平高电气、中国西电)占比约为15%，直流中换流阀(许继电气、中国西电)受益最大。设备商中，三大主要高压开关商和三大主要变压器设备商将成主要的受益者。特高压领域具有较高的技术壁垒和资质壁垒，龙头将受益。推荐平高电气和许继电气。