火电光伏风电：能源企业融资难题调查

在7月1日至2日国务院召开小企业金融服务座谈会后，一直为融资难题所困扰的部分能源企业，似乎增强了解题信心。这些企业中包括面对“环保从严令”和持续亏损双重压力的火电企业，也包括近年来产能扩大趋势明显而利润率下滑的太阳能、风电等新能源企业。如何突破融资难这一瓶颈，今后资金支持将如何延续，是这些企业生存发展过程中无法回避的问题。

火电：三柄“利剑”高悬 企业再融资受阻

尽管政府提高了部分地区的工业用电价格，但“十二五”期间，火电企业的压力仍然不小。《火电厂大气污染物排放标准》即将出台，火电环保标准仍然“从严”。面对近乎严厉的环保政策和继续高升的资产负债率，火电企业盈利能力持续恶化，很难融得所需要的资金。

未来几年，用电负荷持续增长、环保政策更加严格以及火电资产负债率逐步攀升，将成为高悬在火电企业头顶上的三柄“利剑”。

政策从严 机组运行费用攀高

“中国目前的环保形势依然严峻，尽管取得了一定的成就，但由于污染物总量增长，形势进一步恶化。”国电环境保护研究院副院长朱法华在2011中国清洁电力论坛上表示。

“十二五”期间，电力环保形势异常严峻。一是二氧化硫减排空间全面收窄，二是现有机组脱硝增容改造任务艰巨、脱硝改造任务进展缓慢。环保问题一直令发电企业头痛不已。就在去年，华电、大唐在再融资过程中遭遇环保难题。自然之友等12家国内环保组织联名致信环保部，提请环保部关注华电国际电力股份有限公司和大唐国际发电股份有限公司在上市环保核查期存在环境违规问题。

然而，面对业界普遍关注的《火电厂大气污染物排放标准》，环保部总量司大气处处长吴险峰在上述论坛中表示，标准已经通过了最后一次内部讨论，从国家角度来讲，排放标准不可能放宽。“新的排放标准要求更严，对脱硫和除尘都是一个大的挑战，目前很多电厂是做不到的。”吴险峰表示。

这对本已连年亏损的火电企业无疑是“雪上加霜”。中国电力企业联合会秘书长王志轩此前曾专门撰文指出，火电企业因电煤价格持续上涨，加之煤电联动不能及时到位，行业大面积亏损，生产经营困难，有些企业资金链甚至有断裂的危险，排放标准提高所需要大量的资金和成本难以消化。

“如果从经济性的角度讲，脱硝、脱硫效率标准过高并不经济，环保效益也达不到预期，因为随着火电机组改造难度加大，运行费用也在不断提高。”中国电力企业联合会环境资源部副主任潘荔在论坛上表示。

亏损严重 企业陷融资困局

“标准出台后，如果补贴不到位，无异于在本就亏损的火电企业伤口上撒盐。”国泰君安电力行业高级分析师王威对记者说，“国家规定必须进行脱硝改造，火电企业买煤已经很困难，在此压力下无疑要采取银行贷款、融资等方式购买脱硝设备。”

对于五家发电集团而言，再融资是不得不做的“功课”。煤价大幅上涨导致火电企业全年利润大幅下降，公司营业成本上升幅度显著高于营业收入上升幅度。火电企业要想获得可持续发展，必须再融资。

然而，受亏损的影响，火电企业再融资并不顺利。“以前的再融资股价定得较高还有很多机构抢购，现在股价普遍定得较低，但募集到的资金还不如以前充足。”王威表示。

中国电力企业联合会发布数据显示，1~4月份，全国电力行业利润当年累计增速自2009年5月份以来首次由正转负。火电企业资产负债率继续高位上升，中部、东北地区各省份火电企业继续全部亏损。1~5月份，五大发电集团火电业务继续巨额亏损。

业内人士称，由于火电企业亏损、负债严重，银行贷款风险陡增，银行给这些企业贷款比以前紧多了，以前发电企业向银行贷款，利率通常能够下浮10%左右，但现在利率还要上浮。目前，五大发电集团火电资产负债率均超过80%。

“我们建议火电的节能环保不能脱离技术，不能脱离经济。我们要加快电价改革和火电投融资的机制建设。”潘荔在论坛上建议。

但单靠火电资产融资的路径显然已经无法继续，事实上，发电集团已经开始改变资本运作的路径。“大一统”式的整体上市思路已经被抛弃，以新能源等比较有吸引力的资产搭配火电资产一并作为募集资金购买的标的资产的方式开始实行。去年，五大发电集团纷纷瞄准新能源这个平台进行再融资。

此外，除了企业自身融资之外，政府鼓励政策也必不可少。《火电厂大气污染物排放标准》配套政策——“十二五”火电烟气脱硝电价优惠政策何时出台及补贴标准如何规定等问题成为业界关心的焦点。“国家既然要求火电应用脱硝设备就要有相应的鼓励政策，否则火电厂很可能会为了节省成本而闲置设备。”王威说。

据吴险峰透露：“关于脱硝补偿电价，目前正在计算成本，由于火电厂脱硝成本低于脱硫成本，所以其价格应该比脱硫要低。”而之前执行的脱硫补贴电价为每千瓦时1.5分。

光伏：补贴政策“变脸” 技术吸引资本投入

火电企业头顶“利剑”高悬，被认为能趁势突进的光伏企业日子也不好过。6月23日，福建钧石能源有限公司董事赵小勇告诉记者：“几个月来，随着欧洲太阳能补贴政策的‘变脸’，国内光伏产品价格下跌普遍达到30%。”

欧洲光伏补贴的下降，对长期依赖国外市场的中国光伏产业来说，无疑是个巨大的打击。整个光伏产业链市场价格全线下跌已是不争的事实。业内人士认为，2011年业内企业间的市场竞争必然激化，价格战即将到来，行业洗牌不可避免。如果光伏企业融资问题不解决，将很难进入下一个利润增长点。

上游产业重组

利润下滑成融资风险

针对目前国内光伏行业领域80%都是小企业的现状，中投顾问分析报告认为，企业的市场份额大多集结在缺乏技术门槛的组件和电池片环节，几百吨的规模很难抵御价格战，今年年底将是这些企业被淘汰的“大限”。

据了解，多晶硅产业作为光伏产业的上游，在经过2008年产能的高速增长和利润到顶之后，迅速掉进了下降通道，因产能过剩和国际需求缩减带来了收益率的大幅度下调。短短两年的时间，毛利率由之前的300%降至目前的不足10%。而光伏组件厂商日子也很不好过。上游多晶硅利润下滑，下游市场增速放缓，受两头夹击的电池片、组件企业利润将进一步缩减。(责任编辑：admin)