挖掘光伏产业阶段机会

挖掘

光伏产业迎来利好。日前，财政部、科技部、国家能源局联合发文，部署“金太阳示范工程”，直指光伏发电应用。对于低迷数月的光伏板块而言，此举无疑雪中送炭。今后如何布局光伏产业？看业内人士如何支招。

政策

助推光伏行业走出阴霾

27日，财政部网站贴出由财政部、科技部、国家能源局联合署名的《关于做好2011年金太阳示范工作的通知》，明示为进一步扩大国内光伏发电应用规模，促进战略性新兴产业发展，中央财政将继续安排资金支持实施金太阳示范工程。

《通知》中不仅具体地列示了示范工程的支持范围，如利用智能电网和微电网技术建设的用户侧光伏发电项目、在偏远无电地区建设的独立光伏发电项目等，而且对支持条件与补助标准也做了具体说明。业内人士指出，无论是国内还是国际市场，光伏产业在上半年发展并不顺利，国家部委此时推出《通知》支持国内光伏产业的发展，有助于国内光伏产业走出阴霾，重振旗鼓。后期来看，整个行情偏向乐观。

市场

三季度有望迎来大行情

尽管光伏产业的发展一直未脱离市场关注的焦点，但其在2011年上半年，尤其是在二季度的低迷却有目共睹。

今年4-5月，全球主要光伏市场德国、意大利均由于政策预期游移不定导致光伏装机处于几乎停滞状态，产能过剩带来严重的库存压力，使得4月1日开始至今现货市场多晶硅价格下跌40%，硅片价格下跌40%，组件价格下跌27%。全产业链价格的迅速下跌，使得所有光伏企业毛利率大幅下滑，利润空间迅速收窄，一部分无成本优势的中小企业出现亏损，开工率一度跌至50%以下。

进入6月，德国新补贴政策出台，由于3-5月仅安装了700MW的光伏组件，年化装机低于3.5GW的政策门槛，7月1日将免于下调补贴，好于市场之前3%-6%的下调预期。另外，迫于产品价格下跌的压力，产业链各个环节都在积极研发新工艺、新材料、新设备等以期使晶体硅光伏发电成本加速下降，早日达到平价。

在经历了前一阶段的价格大跌之后，光伏行业需求开始缓慢恢复。国信证券电气设备行业分析师郑东指出，在价格深跌之后，电站的投资回报率也将有所提升，进一步会刺激需求。由于需求恢复，组件和多晶硅价格在深跌之后逐渐企稳，部分地区的价格已经在筑底之后出现了微幅的回升，但买卖方由于对于未来市场存在分歧，价格处于一个相对博弈的时期。另外，硅料近期的下跌为下游的组件赢得利润增长的空间，使得组件的利润在三季度有望出现环比明显改善。总体来看，行业基本面改善基本已经确定，如果在三季度需求和价格出现回升的话，板块有望迎来行情。

昨天的市场似乎也成为业内人士看好行业的佐证。截至昨天收盘，光伏相关的多晶硅概念板块平均涨幅1.03%，位列概念板块前列，板块内近60%个股收红，川投能源(600674,股吧)高开之后全天领涨，尾盘涨5.92%；拓日新能(002218,股吧)、航天机电(600151,股吧)等涨幅居前。

策略

光伏投资“铁三角”

尽管光伏行业上半年经历了政策游离下行业发展的不确定期，但从本次三部委联合发文督促行业发展看，国内光伏行业的政策环境依旧乐观。湘财证券研究所行业研究部分析师朱程辉认为，光伏行业下半年存在阶段性投资机会。

朱程辉指出，光伏板块的估值中枢已经下行，以目前的股价来看，行业静态PE为40倍，动态PE为24倍，接近2008至2009年景气低谷时期的估值水平。上半年的利空出尽后，下半年，从供需角度看，光伏需求旺季正在到来，存货的下降导致产品降价趋势趋缓、出货逐渐向龙头企业集中。

另外，无论是从政策面还是行业事件的角度考虑，出现更多低于预期情况的可能性较小，行业长期来看处于价值投资区间，估值修复是大概率事件。从布局角度，他给出了光伏行业的投资“铁三角”。

硅料选择成本型及稳步扩产型

首先是依然处于生产价值链的顶端的硅料。硅料环节由于其技术难度、投资壁垒和准入壁垒较高，其利润在产业链中处于顶端，并可在后期持续维持。对于已有的硅料生产企业来说，业务净利润有望长期稳定，投资的防御性强，后期业绩增长主要依赖于产能的释放、成本的缩减，以及生产线的复制。

硅料方面可选择成本型及稳步扩产型投资标的。成本控制能力强的标的有保利协鑫（港股上市公司）、南玻A、天威保变(600550,股吧)。目前，国内主流硅料制造企业的成本或是预期成本都在40美元/kg附近，差别并不大，由于处于建设期和投产期的相关公司存在市场和成本风险，建议关注乐山电力(600644,股吧)、航天机电。(责任编辑：admin)