基金操盘手：6000亿余额宝收益率下滑是回归(2)

不受178号文影响

央行取消货币基金协议存款提前支取不罚息的红利，对于余额宝收益的影响是否很大？王登峰的答案是，暂无影响。

“目前央行并没有通过官方渠道正式下达文件，要求取消货币基金存款提前支取不罚息的条款，因而对此事暂时不予评论。”但王登峰强调，“投资中我们不会恶意动用这个条款，流动性的把握还是靠自身的资产配置实现，我们也从来没有提前支取过一分钱存款，这么来看所以余额宝收益不会受此影响。”

根据相关规定，货币基金投资定期存款的比例不能超过30%，但若提前支取按原利率执行可以不受此条款限制。因此，王登峰认为，签署“两率一致”（约定定期存款利率和提前支取时给付利率一致）条款是为了达到监管要求，实现资产配置优化，而不是享受“制度红利”。

今年3月银行业协会开会研究银行存款自律规范措施，达成的共识之一就是由协会出台文件，将“余额宝”等互联网金融货币基金放在银行的同业存款作为一般性存款管理，并按规定缴纳存款准备金。

据人民银行调查统计司司长盛松成的测算：假定余额宝-增利宝基金投资银行协议存款的款项须缴存20%的准备金，按照6%的该基金协议存款利率和我国1.62%的法定存款准备金利率计，拥有5000亿资金规模的余额宝年成本将增加约42亿元，收益率下降约1个百分点。

对此建议市场争议较大。一方的声音是，根据相关法规及行业惯例，货币市场基金的存款属于同业存款，同业存款无需缴纳准备金。其次，如果货币基金的同业存款要交纳存款准备金，那么存款具有同样性质的券商资管、保险资管、甚至银行资管的同业存款，是否也同样需要缴纳？

王登峰表示，“如果一定要实施，我们都会支持并且密切地配合。对于余额宝收益率可能会产生一些影响，但不会像大家想象的那么大。”

此外，7月8日央行下发的178号同业账户文件，主要是规范同业银行结算账户，对于部分银行的支行业务可能会造成一些影响，但王认为不会影响余额宝的业务。

他解释，“我们与银行的主要业务往来为同业存款，合作的银行必须是一级分行或者二级分行，不是支行。另一方面，银行自身加强风险控制，规范同业账户，也同样有利于进一步降低余额宝存款资产的信用风险和运营风险。”