日本强震 A股产业替代全景图(2)

据台湾地区工研院3月12日发布的《日本地震对台湾相关产业的影响评估报告》（简称《台湾地区评估报告》）披露，Sony已关闭的福岛县内两座电池厂，估计影响全球4%的供应量，其它影响较大者为HEV(Toyota Prius)用动力电池生产。而台湾目前由日本进口锂电池模块、电池芯、材料等产品中，仅有下游锂电池模块的Acer部分笔记本电脑电池来源由Sony提供。报告评估，若生变故，短缺的锂电池可由其它韩国等原有供应厂商补足，台湾本地的同类型电池厂商也可以作为需求缺口的供应来源。

“为维持锂电池供应，台湾地区笔记本制造商尝试向中国大陆、韩国等锂电池供应商采购，订单或转向比亚迪、三星，包括比亚迪、三星、LG等企业将受惠”，深圳市倍特力电池有限公司表示。

电池材料方面，日本东北地区计有日立化成、JFE、Kureha等厂商，其中茨城县日立市的日立化成为全球最大负极材料供应厂商，年销8000吨且全由该地出货，厂址位于海岸边，灾情严重。此外，日本本土企业——宇部、旭化成、东然为全球重要锂电池隔膜生产出口厂家，受地震减产停产影响，预计锂电池隔膜价格将走高。

4、化工家电：产能限制与替代效应减弱

日本共有7家大炼油厂坐落在受灾区域，依照统计，震后日本共有6家炼油厂停产，总规模达到了142万桶/天，相当于其国内产能的33%,亚洲产能的5%和世界产能的1.5%。而受炼厂关停影响，下游石化厂商缺乏原料供应，因此关停产能的规模也很大，其中乙烯关停产能为254.8万吨，占到日本总产能的32.8%，亚洲总产能的4.6%和世界总产能的1.7%。而受影响的芳香烃产能为570万吨，相当于日本总产能的30%以上。

对此，东方证券分析师王晶指出，由于石化厂工艺流程长，且对生产的安全环保等标准要求很高，所以一般石化设备检修周期都在1个月左右，新设备投产后的前期试车更是会长达3-6个月。“像起火的千叶地区的COSMO炼油厂如此严重的损毁，我们判断复产的时间将相当漫长，停产至少应在6个月以上，甚至不排除永久性停产的可能”。

截止地震前，日本共有甲乙酮产能30万吨，本次停产将影响到丸善（17万吨）和出光化学（4万吨）共计21万吨的产能。王晶表示，从其掌握情况看，未来半年，日本甲乙酮减产的规模在10万吨左右，占到日本总产能的66%，东亚总产能的35.2%，世界总产能的14%。考虑到日本每年甲乙酮出口量为13万吨，70%以上销往韩国和东南亚国家。因此未来半年，韩国等日本传统的出口地，有望改从我国进货。由于齐翔腾达的8万吨的新厂区就在距离韩国很近的青岛黄岛，因此有望直接从出口的增加上受益。

此外，从我国自日本进口的烯烃产品来看，乙烯、丙烯的比重很高。从2009年的数据来看，分别占到37%和31%，尤其是丙烯的进口量达到了国内消费量的12%，因此日本烯烃产能的减产有望显著提高我国丙烯价格。

王晶透露，沈阳化工的丙烯产能为16万吨，是所有石化品种中，丙烯市值比最好的品种，并且其主要产品丙烯酸。因此，“沈阳化工也可能成为日本地震后受益较大的品种。”

不过，齐翔腾达董秘周洪秀日前对记者表示，“公司已经开到最大的产能，去年的产能为17万吨，今年会新增4万吨产能，公司年均产能利用率为143.60%，争取新项目建成后能提高利用率。”

其他国内生产MDI的烟台万华（600309.SH）；TDI的沧州大化（600230.SH）和北化股份（002246.SZ），PO的滨化股份（601678.SH）由于产能利用率已到极限，均表示暂时没有扩产计划（详见21世纪经济报道，3月17日《精细化工品震后预涨 上市公司暂无意扩产》)。

此外，家电类的替代效应相对较低，目前国内京东方、TCL的电视用液晶面板8代线预计2011年末-2012年初才可投产，国内彩电产业将可能因此受到制约，且国内液晶面板生产企业也无可能受益于地震带来的产能短期转移。相较而言，国内等离子面板龙头四川长虹获益预期更大。胡雅丽表示，如果松下出现问题，将会对等离子面板供应造成较大影响，而长虹等离子面板将面临更大的市场空间。但“四川长虹目前等离子面板产能尚不够自用，且未到盈亏平衡点（200万片/年），受益也有限”（详见21世纪经济报道，3月17日《A股阴霾渐消 产业替代想象》一文)。