天威视讯：三网融合 收益明显
天威视讯(002238)：
公司主要业务包括有线数字电视业务、有线宽频业务和节目传输业务等，是深圳有线网络运营龙头企业。09 年业绩基本符合预期：公司09 年全年实现营业收入7.53 亿元，较上年同期增长5.94%，实现归属于母公司的净利润7818.61 万元，较上年度仅上涨3.35%，业务发展比较平稳，实现每股收益0.293 元，业绩基本符合市场预期。有线电视收视业务与有线宽频业务仍然是公司营收的主要来源，其中有线电视收视业务实现收入3.88 亿，同比增长13.37%，有线宽频业务实现收入1.92 亿元，同比增长4.79%。
有线网络经营平稳，增值业务稳步推进：
有线数字用户总量保持平稳增长，由于个人用户发展空间不大，公司正积极的拓展商企客户，同时还积极探索“城中村”有线电视网络覆盖和入户业务新模式，报告期末有线数字用户终端数为107.85 万个，较上年仅增加2 万户，未来公司将采取“稳步前进”的发展策略，保持收入增长和市场基本稳定。增值业务方面，公司09 年交互电视用户终端为12.60 万个(其中高清用户终端为5.65 万个)，较上年增加7.41 万户，发展高清取得一定成效，付费频道用户终端数为5.29 万个，增长相对缓慢，有线电视业务用户ARPU 值稳步提升。随着高清节目源的增加、高清电视机的普及率提升以及公司营销力度的加大，我们预计高清互动业务将在2010年出现快速增长，公司推出将发展高清交互电视用户终端20万个的计划，我们预计高清增值业务带动公司有线电视收入保持20%的快速增长。公司2010年的另一个增长点来自深圳市迪威特数字视讯技术有限公司，该公司09年在国内五省九地获得建设BOSS系统项目、成功中标福建莆田广电商业运营支撑系统和广东汕头广电商业运营支撑系统及呼叫中心项目，取得云南、昆明广电签订网络工程项目管理系统的开发项目，这些项目将在2010年开始贡献利润。
三网融合给公司带来网络整合机遇：
公司拥有良好的技术研发、网络基础和业务拓展能力以及良好的融资平台，将在省网整合以及跨区域的整合中发挥优势，深圳关外整合在2010 年依然将会是大概率事件，整合特区外有线网络用户的稳定预期始终是公司的核心价值所在。从整合进程来看，预计第一步是深圳市网整合，市级网络整合是省网整合的基础；第二步是天威视讯成为广东省网络公司的子公司和融资平台；第三步是跨区域扩张，即省外扩张收购。三网融合政策出台将导致整合进程加快。
二级市场上，近日该股小平台震荡整固，上翘的半年线对股价有一定的向上牵引力，建议投资者逢低可积极关注
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