电广传媒:三网融合有助于跨越式发展
金公司发布电广传媒研究报告,公司09年实现收入418亿元,同比增长246%;实现净利润0.29亿元,折合每股收益0.07元,同比增长379%,低于预期(每股收益018元)。业绩低于预期的主要原因为成本费用支出高于预测。分配方案为,每10股派发现金红利02元(含税)。
中金公司称,随着前期参与投资的诸多项目逐渐成功上市,公司创投业务开始进入收获期。报告期,公司处置部分拓维信息股权获利16亿元,推动全年投资收益实现22亿元,同比增长55%。09年,公司下属湖南有线网络集团完成了省内绝大部分县级网络整合任务,实现收入867亿元,同比增长11%。影视业务由发行为主转向自主制作为主,实现收入3700万元,同比下降318%。
随着创投业务进入收获期和新一届董事会的成立,公司战略重点有望转向有线网络和影视两大经营业务,在三网融合加速推进的背景下,甚至有可能实现跨越式发展。但短期内,公司处于战略转型阶段,业绩贡献的主体仍将是创投业务带来的投资收益。
中金公司调整了盈利结构,但维持公司2010-2011年盈利预测不变,分别为031元和035元,当前股价对应2010年PE为699x,处于板块估值的高端,给予“中性”评级。
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