国产片票房低迷 两家影视公司业绩逆势增长

光线传媒、华策影视双双发布2012年半年报，业绩增幅均在30%以上。在上半年电视剧版权价格大幅回落、国产片票房整体低迷的逆境下，两公司业绩显得较为抢眼。

展望下半年，光线传媒的电视栏目制作业务和电影业务将继续发力；华策影视有多部电视剧上映，业绩增长有望持续。

业绩增长均超三成

光线传媒半年报显示，公司实现营业收入2.78亿元，同比增长6.97%；实现净利润8145.5万元，同比增长34.89%；基本每股收益0.34元。

从公司各项业务来看，公司主营业务呈现稳健发展的态势。其中，电视节目制作及广告共实现收入1.6亿元，较上年同期增长10.88%。公司上半年与卫视合作取得突破，各档节目取得不错收视成绩。

影视剧业务方面，公司发行了《新天生一对》、《新龙门客栈》、《匹夫》等六部电影和《我和老妈一起嫁》、《太平公主秘史》两部电视剧，总计实现收入8669万元，较上年同期增长0.36%。但东兴证券分析师王玉泉表示，根据公司上半年确认的电影票房推算，电影业务处于微利保本状态。

演艺活动方面，公司实现收入3147万元，较上年同期增长7.22%。但公司主营业务毛利率较上年同期下降了1.61个百分点。

日信证券分析师赵越指出，公司业务增速较去年的高速增长有所放缓(去年同期营业收入同比增速为39.23%，营业利润同比增速74.84%)，同上半年整体市场情况不好有关。

再看以电视剧制作和销售为主营业务的华策影视，上半年实现营业收入3.1亿元，比上年同期增加82.88%；归属于上市公司普通股股东的净利润为1.06亿元，比上年同期增加32.05%。

中投证券分析师冷星星认为，公司营收增长83%的主因是：上半年电视剧销售收入增长高达87%，报告期内主要实现收入电视剧为《薛平贵与王宝钏》、《天涯明月刀》、《你是我的眼睛》和《面包大王》等。

不过，由于演员等价格上涨过快，导致电视剧销售营业成本大幅飙升126.64%，从而使得电视剧综合毛利率同比下降约7.28%到58.5%。这也使得公司净利增速大幅低于营收增速。

下半年有望延续增长

半年报中，两家影视公司并没有给出前三季度公司的营收和净利润预测。但展望下半年，两家公司的业绩有望继续增长。

光线传媒表示，公司正在为几家卫视制作样片，预计下半年会有2-3档新节目在卫视播出，公司也加大与新媒体的合作，并于伦敦奥运会期间在新浪网播出《奥运大郭饭》。而奥运题材，对公司广告以及演艺活动将有正面影响。

此外，下半年的电影业务将继续发力，共有10部影片上映。目前，已上映的《四大名捕》票房在10天之内超过1.5亿元。王玉泉认为，公司的成本以及回收控制优良，从存货的变化以及公告的电影投资总规模判断，公司主推的大制作影片的成本一般在6000万元左右，票房以及版权等回收线在1-1.2亿元之间。光线传媒下半年影视业务有望超预期。

而华策影视计划下半年投资10部电视剧，产生主要收入的电视剧将包括《国家命运》、《施公案》、《全家福》等自制剧集和部分引进剧集，权益集数较上半年更多。此外，公司参与投资的电影《人鱼帝国》、《听风者》、《一场风花雪月的事》计划于下半年上映，有望贡献业绩。同时，还将和视频网站加深合作，探索、发展适合网络播出平台的产品类型及营销模式。