4G时代将来临 网络基建望超预期增长(6)

风险提示:宏观经济复苏程度低于预期,运营商投资低于预期,政策推进低于预期,行业竞争加剧引起行业利润率下降,国际市场格局变动,解禁风险

上海证券：4G提升行业景气度，加速移动应用的发展

2013年2月通信及传媒行业投资策略:4G提升行业景气度,加速移动应用的发展

2012年电信行业固定资产投资超预期

从电信行业的固定资产投资看,11月份电信固定资产376.9亿元,同比增长3.66%,累计固定资产投资2839.9亿元,同比增长6.9%,单月投资有所反弹,12月份电信行业固定资产投资773.9亿元,同比增长167%,2012年电信固定资产总投资3613.8亿元,同比增长8.5%,高于我们在2013年年度策略中8%的增速预期。

4G建设提升通信设备行业的景气度

4G的大规模建设将提升通信设备行业的景气度。从行业固定资产投资看,2013年中移动4G建设有望带动600亿元的增量投资,假设联通、电信处于竞争性考虑,维持其3G投资规模(4G不大规模建设),2013年电信行业固定资产投资有望达到4200亿元,投资同比增速为16%左右,但是增速远远低于2008年和2009年30%和25%的投资增速,相关公司业绩增速低于3G建设时期。我们认为通信设备行业整个行业进入成熟阶段,行业的成长不在于投资和产能的扩张,而在于产业链的整合和服务的延伸,4G有望加速企业的整合力度,同时公司在产业链的上下游业务延伸。

4G将带动移动应用的快速发展

在4G时代,移动应用平台的发展,视频应用将是4G主流,相关视频电话、视频监控、视频会议等应用成为主流。互联网公司通过OTT业务进一步掌握用户,运营商逐渐被边缘化,但是4G时代,特别是视频领域,互联网公司单独提供某项OTT业务越来越困难,多企业之间合作成为趋势。在OTT及增值业务中,运营商开始与OTT企业合作,参与到这些OTT合作中的企业,有望迎来高速发展时期。

投资建议:

评级未来十二个月内,通信及相关设备制造业评级“中性”。传媒行业“有吸引力”

重点关注百视通、网宿科技、东土科技和日海通讯

东方证券：2013年国内4G投资可能进一步超预期

通信行业:2013年国内4G投资可能进一步超预期,建议关注主系统设备厂商

我们认为,今年的国内TD-LTE试验网建设除中移动外,很大概率还会有另一家运营商参与,这将有可能导致我们进一步上调2013年TD-LTE投资规模的预期。

从国家对频谱分配上来看,分配190M的D频段赋予TD-LTE, 190M频宽远远超出一家运营商需求,至少可以满足两家甚至多家运营商的需要。为了更好支持TD-LTE,国家可能从TDS时代的三分天下有其一,调整到三分天下有有其二。我们认为,中电信可能会拿到另一张TD-LTE牌照。电信的CDMA2000网络没有后续升级方向,且中电信网络升级到TD-LTE还是FDD LTE要求相似,不存在升级到TD-LTE网络是否造成投资浪费的问题;另外,尽管其3G网络覆盖较为全面,但考虑到其网内高数据量用户如iPhone用户近期才规模启动,预计未来数据压力将推动其4G部署需求。

如果我们以上的判断正确,中电信2013年将会启动试验网建设,提升投资预期。

我们建议当前时点重点关注自上而下受益确定的主系统设备商中兴通讯、烽火通信;而针对配套板块,由于受技术产品需求变化和竞争格局变化的影响,预计仍需要自下而上的实际受益判断,建议重点配套的网络优化、网络运维、网络设计、网络测试、射频器件等领域个股。 风险提示:运营商资本开支不达预期风险、业务拓展不达预期风险。