太阳能行业短期仍疲软 中期将高速成长

新能源正在日益成为产业界与资本市场关注的焦点，为了深入探讨行业、促进资本市场与产业界的交流，国金证券于2011年的9月1日在成都举行第四届新能源策略会。

张帅表示，太阳能短期行业仍疲软、中期开始进入高速成长期，关注光伏逆变器。行业还要持续几个月的萎靡，四季度产业将恢复。目前等待行业走出谷底，供给方关注多晶硅价格回落。推荐密切跟随中国景气的光伏逆变器。此轮景气结束后，晶硅成本高速下降阶段告一段落，新技术将会有机会。

以下为发言实录：

对于太阳能行业，我们还是用短、中、长期跟大家沟通。短期，消化产能需时间，关注多晶硅价格见底，还是相对保守和谨慎的估计。中期是基于行业的不断下降，等待成本推动阶段的到来。长期来看，晶硅成本快速下降阶段告一段落，新技术开始有机会。太阳能里面主要还是以晶硅为主，晶硅在前面的四到五年时间，经历了成本迅速下降的过程，从现在来看，今年下半年，如果多晶硅的成本有所回落的话，晶硅成本快速下降将告一段落。长期来看的话，是看太阳能逐渐替代火电的机会，从另外一个角度来看的话，晶硅成本的下降告一段落也使得其它的新技术迎来了新的发展机会。

现在大家关注的问题是这几个，第一是景气，什么时候能实现转折，这一轮的景气实际上是从2009年上半年开始，然后到2011年的一季度，这拨的行业景气到一个顶端。到目前的下降大概有两个季度，现在关注的核心问题是什么时候这个下降周期结束，重归景气的复苏。对于这个问题，大家的分歧很大，乐观的人觉得一两个月行业就能复苏，悲观的人觉得到明年上半年才能复苏。我们的判断，今年的景气还是在谷底，没有大家快马上起来。当然这个前提是没有其它的突发性政策的变化，我们的判断相对谨慎，我们认为这拨的景气复苏是比较缓慢的，从谷底上升的过程，而不是陡峭的反转，时间在偏年底一点。第二个是中国光伏市场的启动对企业意味着什么，中国1块钱或者1.5块钱出来以后，大家是比较兴奋的，这件事情，我们的判断实际上对于中国市场是一个非常重要的事件，但是对于整个全球的景气而言的话，是一个变动因素，但不是根本改变的因素，从最近两年的量来看，中国的量仍然低于全球的10%，也就是说中国市场的启动在这一两年看，对于全球的光伏市场不是根本性的因素，目前这两年只是阶段性的或者是一个结构性的影响，但不是一个根本性的影响。如果欧洲市场的景气没有复苏的话，单靠中国的市场不能提拉起来。所以我们认为中国市场的启动意义非常重大，但是根本性的意义体现应该是在两年之后才能体现出来，目前我们还是在观察的阶段当中。第三个是现在在资本市场，有什么可以买？我们在前面也提到了，大家实际上是对于行业的判断，我们认为复苏是年底的缓慢上升，中国市场的启动对全球的光伏市场是一个拉动，而不是产生直接的反转，我们的判断是投资看单纯依赖于中国市场的这些领域，这是我们对于投资标的的一个选择，因为从全球的角度而言的话，欧洲市场目前仍然比较疲软，从目前来看，并没有出现非常强烈的信号，市场马上转缓。所以我们的判断是只依赖于中国市场的投资标的是我们的首选，未来随着景气的复苏，逐渐的从下游往上游转移，这是我们目前的判断。